El presupuesto de capital es la evaluación y selección de inversiones a largo plazo sobre la base de sus costos y rendimientos potenciales. El proceso proporciona un marco para formular e implementar las estrategias de inversión adecuadas. Las estimaciones de flujo de efectivo se utilizan para determinar la viabilidad económica de las inversiones a largo plazo. Los flujos de efectivo de un proyecto se estiman utilizando métodos de flujo de efectivo descontados y no descontados.
Flujos de caja descontados
Los métodos de flujo de efectivo descontado, o DCF, tienen en cuenta el valor temporal del dinero al determinar la viabilidad de los proyectos. Este valor de tiempo es el cambio en el poder adquisitivo del dólar a lo largo del tiempo. Los métodos DCF también indican el costo de oportunidad, es decir, las consecuencias de renunciar a inversiones alternativas para realizar la inversión elegida. Los principales tipos de métodos DCF son el valor actual neto, la tasa interna de rentabilidad y el índice de rentabilidad.
Valor presente neto
El valor actual neto, o VPN, es la diferencia entre el valor presente de las entradas de efectivo de una inversión y su valor actual de las salidas de efectivo. Las estimaciones de flujo de efectivo se determinan utilizando una tasa de descuento basada en el mercado, también conocida como tasa de límite, que representa el valor del dinero en el tiempo. VAN expresa el impacto de una inversión en la generación de riqueza en términos de dólares. La regla general es aceptar inversiones de capital con flujos de efectivo positivos y rechazar aquellas con flujos de efectivo negativos. Esto se debe a que un VAN positivo confirma que el flujo de efectivo de la inversión compensará suficientemente sus costos, el costo de financiamiento y los riesgos de flujo de efectivo subyacentes.
Tasa interna de retorno
La tasa interna de rendimiento, o TIR, es la tasa a la que se espera que una inversión genere ganancias durante su vida útil. La TIR es en realidad la tasa de descuento que lleva el VAN a cero. Esta es más o menos la tasa de descuento a la que el valor presente de las salidas de efectivo es igual al valor presente de las entradas de efectivo. Aceptar una inversión de capital si la TIR es mayor que el costo de capital y rechazarla si la TIR es menor que el costo de capital.
Índice de rentabilidad
El índice de rentabilidad, o PI, es la proporción del VAN de una inversión. Muestra la relación entre el valor presente de las entradas de efectivo y el valor presente de las salidas de efectivo. Este método facilita la clasificación de las inversiones, especialmente cuando se trata de inversiones mutuamente excluyentes o recursos de capital racionados. Acepte una inversión de capital cuando el PI sea mayor que 1 y rechácela cuando el PI sea menor que 1.
Flujos de efectivo no descontados
Los métodos sin DCF no tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo; suponen que el valor del dólar se mantendrá constante durante la vida económica de una inversión de capital. El período de recuperación, o PBP, es el único método sin DCF que utiliza estimaciones de flujo de efectivo. PBP es el tiempo que se tarda en recuperar el capital inicial de una inversión. Se prefieren las inversiones con PBP corto a las inversiones con PBP más largo. Sin embargo, este método tiene importantes deficiencias, porque no muestra la sincronización de los flujos de efectivo y el valor del dinero en el tiempo.
Análisis de riesgo
El análisis de riesgo es el proceso de evaluar la naturaleza y el alcance de los reveses esperados e inesperados que pueden hacer fracasar el logro de las metas de inversión. Un riesgo de presupuesto de capital es la probabilidad de que una inversión a largo plazo no genere los flujos de efectivo esperados. Dichos riesgos surgen de imperfecciones en las estimaciones de flujos de efectivo futuros, una situación que expone a su empresa a la posibilidad de adoptar inversiones de capital con pérdidas. Siempre analice dichos riesgos probables y aplique las primas de riesgo adecuadas, es decir, la tasa de rendimiento aplicable que debería obtener por asumir los riesgos adicionales.